Analyse: Alors que l’économie se refroidit, Tesla pourrait faire face à son défi le plus difficile à ce jour

SAN FRANCISCO, 4 octobre (Reuters) – Le PDG de Tesla (TSLA.O), Elon Musk, a déclaré en juillet que le constructeur de voitures électriques n’avait pas de problème avec la demande des clients, se contentant de fabriquer et d’expédier tous les modèles Y. Le modèle 3s était prêt à être acheté par les consommateurs.

Cela n’est peut-être plus vrai.

Les analystes voient les premiers signes de prudence pour le constructeur automobile le plus précieux au monde, y compris des prix de plus en plus élevés, alors que l’économie mondiale ralentit et que les attentes concernant les ventes automobiles mondiales sont inversées.

Tesla a mieux géré ses problèmes de chaîne d’approvisionnement que la plupart de ses rivaux, et les analystes s’attendent à ce qu’elle affiche une forte croissance au cours de l’année prochaine à mesure qu’elle accélère la production, mais il y a aussi des signes qu’elle doit répondre à un marché plus difficile.

La préoccupation la plus immédiate: Tesla a produit 22 000 véhicules électriques de plus qu’il n’en a livré aux clients au troisième trimestre, selon les données publiées cette semaine. C’est la première fois qu’elle doit financer autant de véhicules en inventaire.

Pendant la majeure partie des trois dernières années, Tesla a vendu plus de véhicules électriques qu’elle ne peut en produire en un trimestre. Une exception notable a été au début de 2020 lorsque COVID a interrompu les livraisons.

Alors que les chiffres de Tesla restent faibles, les stocks de bâtiments ont toujours été un indicateur de cycle bas pour les constructeurs automobiles, forçant des remises lors des récessions passées auxquelles Tesla n’a pas encore fait face.

Tesla a blâmé les problèmes de transport pour une livraison en deçà des attentes de Wall Street.

Si Tesla devait détenir plus de stocks au cours des prochains trimestres pour ajuster ses livraisons et éviter sa précipitation habituelle de fin de trimestre, cela ajouterait 1,2 milliard de dollars d’arriérés qu’il détenait à la fin du deuxième trimestre.

Les analystes estiment que Tesla a encore plus de demande qu’elle ne peut fournir, une hypothèse clé derrière son plan d’expansion agressif pour l’année prochaine alors qu’elle accélère la production dans les usines de Shanghai, Berlin et Austin, Texas.

L’analyste de Morgan Stanley, Adam Jonas, a déclaré qu’il pensait que Tesla n’était pas confronté à un problème de demande immédiat, mais a ajouté la prudence concernant les prix et la capacité de Tesla à traverser le cycle économique.

“Il ne serait pas déraisonnable de supposer qu’il existe (a) une limite à laquelle Tesla peut continuer à augmenter ses prix sans souffrir de la demande, et (b) l’entreprise n’est pas exposée à un ralentissement de la croissance macroéconomique”, a-t-il déclaré. .

Le prix moyen de transaction des véhicules de Tesla a augmenté de 31 % pour atteindre 69 831 dollars en août, contre 53 132 dollars début 2021, selon Kelly Blue Book. Cela a dépassé de 18 % l’augmentation des prix des voitures neuves à l’échelle de l’industrie au cours de la même période, pour atteindre 48 301 $.

Graphiques Reuters

Le temps d’attente auquel les clients de Tesla sont confrontés entre la commande et la livraison a également diminué aux États-Unis et sur les plus grands marchés de Tesla, la Chine. Ce retard, indicateur de l’équilibre offre-demande en Chine, a été réduit au minimum à quatre reprises depuis le mois d’août.

Résistant au marketing et aux incitations, Tesla a offert aux acheteurs chinois une remise de 8 000 yuans (1 100 dollars) s’ils prenaient livraison fin septembre.

En juillet, Musk lui-même a déclaré que les prix de Tesla avaient atteint des “niveaux embarrassants” et que “la demande est tombée d’une falaise” lorsque les prix ont atteint des “sommets certainement arbitraires”.

Alors que Tesla s’efforce d’étendre sa capacité, elle entre dans une vague de nouveaux concurrents EV de BYD (002594.SZ), Nio (9866.HK) et Xpeng (9868.HK), en particulier en Chine.

Un plan de production de Tesla rapporté par Reuters la semaine dernière, avant une annonce de livraison au troisième trimestre, a détaillé le plan du constructeur automobile pour accélérer et alimenter ses usines afin d’atteindre une augmentation de production de 50 % cette année et l’année prochaine, le haut de gamme des prévisions étrangères.

Lorsque la société publiera ses résultats trimestriels le 19 octobre, la question de savoir si et comment Tesla voit un changement dans son équilibre offre-demande sera essentielle pour les investisseurs.

Musk a offert une vision évolutive des risques économiques. En juin, il a déclaré aux employés de Tesla qu’il avait un “très mauvais pressentiment” à propos de l’économie, ce qui, selon lui, était la raison pour laquelle il avait cessé d’embaucher à l’époque. En août, il a déclaré aux investisseurs qu’il s’attendait à une “récession douce” qui pourrait durer jusqu’à 18 mois.

L’analyste de Guidehouse Insights, Sam Abuelsamid, a déclaré que Tesla devrait obtenir une production plus élevée de ses nouvelles usines à Austin et à Berlin. Auparavant, Musk avait comparé le début de la production de ces usines à des “énormes mines d’argent”.

Abuelsamid a déclaré: “Tesla pourrait rencontrer des difficultés financières aux troisième et quatrième trimestres (de 2023) si ces usines sont sous-utilisées.”

Fitch Solutions, qui mène des recherches sur les risques pays et les industries, a déclaré mardi qu’il s’attend à ce que les ventes mondiales d’automobiles chutent de 5,4 % en 2022, avec un rebond partiel en 2023.

Reportage de Hyunjoo Jin Montage par Kevin Krolicki et Nick Zieminski

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