Tesla mérite une note “A” pour la gestion financière

Lors de l’appel aux résultats de Tesla la semaine dernière, Elon Musk a déclaré que la société pourrait racheter 5 à 10 milliards de dollars d’actions. Il a ajouté que “certains rachats significatifs sont probables”. Les commentaires de Musk sont probablement liés à la chute massive du cours de l’action de Tesla : les entreprises utilisent souvent cette stratégie pour augmenter le cours de leurs actions. Maintenant que Tesla envisage de rejoindre le “club des paiements” – les entreprises qui versent des dividendes et rachètent des actions – il est temps d’évaluer la gestion financière de l’entreprise. Et malgré la chute massive des cours boursiers cette année, Tesla obtient d’excellents résultats au test de ce professeur. Musk devrait être félicité pour avoir même pensé aux rachats à ce stade. Tesla est un étudiant A en matière de finances.

Il est difficile de croire que Tesla envisage même un rachat d’actions. Il semble que c’était hier que Tesla cherchait désespérément de l’argent. En 2017, Tesla a brûlé 1,4 milliard de dollars au cours du dernier trimestre de l’année. Un titre plein d’esprit de Bloomberg disait tout : “Tesla ne brûle pas de carburant, elle brûle de l’argent.”

Mais les choses ont changé. Tesla a touché le fond en 2017 avec une perte nette de 2,2 milliards de dollars, qui s’est transformée en un bénéfice net de 721 millions de dollars en 2020 et de 5,5 milliards de dollars en 2021. Bien que les chiffres annuels pour 2022 ne soient pas encore disponibles, Tesla a déclaré un bénéfice net en 2020. Plus de 5,5 milliards de dollars au cours des six premiers mois de 2022, dépassant son chiffre d’affaires pour toute l’année 2021. L’augmentation du bénéfice net de Tesla est due à sa capacité à accélérer ses opérations, principalement grâce à l’expansion de la production du produit le plus vendu de Tesla. Modèle 3. Les ventes de voitures sont passées de 8,5 milliards de dollars en 2017 à 19,4 milliards de dollars en 2019 et 44,1 milliards de dollars en 2021. Et malgré plus de 6,0 milliards de dollars de dépenses en capital, Tesla disposait de plus de 3,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles en 2021.

En 2018, les investisseurs étaient préoccupés par l’importante dette de Tesla, qui s’élevait à l’époque à environ 12,0 milliards de dollars d’encours de dette. Mais Tesla a pu transformer la consommation de liquidités en liquidités, puis utiliser ces liquidités pour rembourser sa dette la plus payante. Par exemple, en 2021, Tesla a remboursé 1,8 milliard de dollars de principal global sur ses billets 2025 (obligations à 7 ans émises en août 2017 qui rapportaient 5,3 %). En conséquence, fin 2021, la dette de Tesla a été réduite à 6,8 milliards de dollars. ses avoirs en espèces sont passés à 17,6 milliards de dollars ! En fait, la dette nette de Tesla – c’est-à-dire la dette totale moins la trésorerie – est négative de 10,7 milliards de dollars, ce qui signifie que Tesla pourrait rembourser intégralement sa dette et avoir encore plus de dix milliards de dollars sur son bilan : plus que suffisant. pour un important rachat d’actions.

Tesla a pris des décisions financières précoces. Depuis 2013, Tesla finance son expansion et sa croissance sur fonds propres convertible obligations qui peuvent ensuite être converties en actions ordinaires si la dette ou le cours de l’action augmente suffisamment. Elle a émis 600 millions de dollars en 2013, 2 milliards de dollars en 2014, 850 millions de dollars en 2017 et 1,6 milliard de dollars supplémentaires en 2019. Évitez d’offrir un coupon trop bas à vos investisseurs. Par exemple, son obligation convertible à 5 ans émise en février 2014 a su attirer les investisseurs avec un coupon aussi bas que 0,25 % ! Les investisseurs ont accepté ces taux de coupon très bas parce qu’ils étaient intéressés par la possibilité de convertir les obligations en actions si le cours de l’action de Tesla augmentait suffisamment. Malheureusement, les détenteurs du coupon convertible à 0,25 % n’ont pas eu de chance : ils ont vu leurs obligations arriver à maturité lorsque le cours de l’action de Tesla est tombé bien en dessous du prix de conversion de 359,87 $. Mais tout s’est bien passé pour Tesla, qui a pu lever des capitaux à seulement 0,25% sans avoir besoin de diluer ses fonds propres.

Tesla a également utilisé des stratégies non conventionnelles pour augmenter sa liquidité. Tesla a pu profiter de la patience et de la bonne volonté de ses clients, principalement en prenant des acomptes auprès des clients qui ont commandé le modèle 3. Ces dépôts, totalisant 925 millions de dollars à fin 2021, servent de prêts sans intérêt qui permettent à Tesla de faire d’une pierre deux coups : augmenter sa liquidité, tout en contribuant à renforcer l’engagement des fidèles fans de Tesla. Et ces dernières années, Tesla a utilisé des financements innovants tels que les billets adossés à des actifs automobiles. Il s’agit d’obligations garanties par des baux de la flotte de véhicules Model 3, Model S et Model X de Tesla. En raison de la sécurité fournie par les baux et autres améliorations de crédit, Tesla a pu s’en tirer en payant un très faible rendement de 0,56 % sur son billet garanti de premier rang.

Tesla fait face à une concurrence croissante dans le secteur des véhicules électriques, qui risque d’éroder ses marges, et le risque de récession concerne tous les constructeurs automobiles. Mais Tesla est dans une position financière solide grâce à sa perspicacité financière et à ses antécédents éprouvés. Apple a procédé à son premier rachat d’actions en mars 2012, près de 32 ans après son introduction en bourse (IPO) en décembre 1980. Tesla a eu son introduction en bourse en juin 2010 et prévoit de racheter ses actions seulement douze ans plus tard. La forte position de liquidité de Tesla et son endettement relativement faible ont conduit à l’amélioration de la cote de crédit de l’entreprise par S&P à BBB, mais sa cote devrait être encore plus élevée. Tesla obtient un A très solide pour la gestion financière – du moins dans mon test.

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